主要国家债台高筑 爆警讯 借贷成本近20年最高

主要国家政府偿付债息的负担已突破2兆美元，更糟的是，借贷成本还跃上近20年来最高水准。分析师指出，削减支出是治本之道。

英国政府8日发行42.5亿英镑（约57.5亿美元）30年期公债，发行殖利率达5.8168%，改写英国债务管理局（DMO）1998年成立以来的最高水准，凸显全球借贷成本上升对英国公共财政构成沉重压力。

不只英国，金融时报（FT）报导，法国、美国偿付国债的利息支出，甚至已超过国防支出。经济合作发展组织（OECD）38个成员国中，有十余国陷入相同困境。

截至上月，美国国债已突破40兆美元，创历来新高。今年，OECD成员国相互借贷总额可能达到18兆美元，也是空前新高。2025年，这个富国集团偿息总成本超过2兆美元，相当于3%的国内生产毛额（GDP）。未来数年还会更高，因为新冠疫情爆发以来，各国公债承受卖压，已推升殖利率，加重偿债负担。

富达基金经理人李岱尔说：「如此庞大的主权债务，都必须以愈来愈高的利率偿付，令全球投资人戒慎恐惧。」

疫后殖利率窜升，反映通膨震撼、政府扩大举债、「量化宽松」购债计划结束。今夏全球债市遭卖压袭击，使问题雪上加霜。

七大工业国（G7）基准的10年期公债殖利率平均已升抵4%，是2008年金融海啸以来首见，反映对伊朗战争推升通膨的忧虑，而政府和企业发债量激增也让市场难以消受。

偿债成本日增，迫使各国政治人物面临棘手选择：要加税，或减赤。去年全球公共债务已升至世界GDP的94%，比疫前一年水准高出逾10个百分点。偿债成本随市场利率升高愈滚愈大，财政展望每况愈下，会促使公债投资人将殖利率推得更高，形成所谓「末日回圈」的恶性循环。

因应长债殖利率升高，欧、英已扩大发行殖利率较低的短期公债，以压低偿债成本。美国财政部最近宣布回购长债，也走同样路线。但缩短公债平均年限，只能治标不能治本。

投资人担心，政府可能诉诸「金融压抑」手段，逼国内机构多买公债，以压低殖利率并支持需求。

较乐观的出路，是寄望人工智慧（AI）热潮带动生产力成长，进而带进更多税收，有助减轻政府债负。但这并非短期解方。

治本之道仍是削减支出。1990年代，加拿大政府就力行痛苦的撙节支出，改善赤字问题。英国一些投资人则认为，若能避免实施助长通膨的措施，加税是比减赤更好的解决之道。