债市闪现2007年警讯 「聪明投资人」这么看…
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债券市场本周又再次向投资人发出警讯。随著美国与伊朗为期60天的停火协议正式破裂，美国公债殖利率攀升至新高。荷莫兹海峡问题无解，还看不到美伊能签下和平协议。
布兰特原油价格又站上每桶90美元，市场正在消化这个最新涨势；30年期美债殖利率升破5.31%，这是2007年6月以来的最高水准。2007年殖利率升到这水准的几个月后，股市开始大幅下跌，全球金融危机随之爆发。
债券市场的逻辑很简单：油价上涨代表通膨长期将走高，或者至少这是促使投资人抛售30年期美债的主要担忧，进而推高殖利率。
30年期美债与市场对美国政府长期财政赤字的忧虑特别相关，显示投资人担心，更高的通膨将影响美国政府整体债务成本。目前美国联邦政府的总债务余额已达39.9兆美元，本周预期会突破40兆美元，达到这门槛的时间，比原先预期提前数个月。
与整体经济借贷成本关联较密切的指标，10年期美国公债殖利率，也小幅升至4.74%，维持在接近2025年以来最高的水准。
以下是市场的「聪明投资人」对最近市场走势的看法：
罗森伯格：殖利率令股市承压
知名经济分析师、罗森伯格研究公司总裁罗森伯格（David Rosenberg）18日在给客户的报告中写道，债券殖利率上升，是推动全球股市「再次走弱」的主要因素。他分析股市历史数据指出，2007年30年期公债殖利率在约5.33%触顶时，领先多头市场触顶时间大约三个月。
罗森伯格表示：「如果实质利率上升，却没有伴随实质经济成长加速，那么这几乎总是股市回档的前兆。AI支出热潮是目前支撑美国经济的唯一支柱，其余93%的GDP都在苦苦挣扎，尤其是那些对利率与信用最为敏感的领域。」
摩根大通：对财政与信用市场的疑虑也在幕后发酵
摩根大通市场情报团队的策略师18日在报告中指出，新一波债券殖利率飙升，部分也受到市场担心美国财政赤字不断扩大，以及「信用市场发债量位于高档」所推动。
伊朗战争加剧了市场对政府支出能否持续的疑虑。根据战略暨国际研究中心（CSIS）估算，截至6月23日，美国已为这场冲突付出340亿至420亿美元。过去，对政府支出的担忧曾引出「债券义勇军」，这些投资人透过协同抛售债券，迫使政府采取更有利于财政的政策。
Fundstrat：殖利率加速移动，股市可能出现小幅抛售
Fundstrat研究公司市场情报副总裁Kent Fung说，近几周债券抛售已经加速，股票投资人很难视而不见。「到目前为止，股票市场只呈现出些微疲弱，但由于超过一半的产业类股收在两日新低，因此投资人需要保持警惕，可能至少会出现一波小幅抛售」。
State Street Investment Management的数据显示，截至18日的过去五个交易日中，标普500指数的非必需消费品、原材料、通讯服务、医疗保健、金融以及必需消费品等类股均呈现下跌，其中非必需消费品与原材料类股的跌幅最为明显。
伊尔艾朗：殖利率走高可能带来延迟性的经济伤害
著名经济学家伊尔艾朗（Mohamed El-Erian）警告，本周全球抛售长天期债券，随著全球各地的借贷成本上升，可能出现「延迟性的经济反应」所带来的风险。他在领英贴文表示，「科技股与政府债券发行重新定价，所产生的伤害，将延迟出现。殖利率攀高会令传统上对利率敏感的产业受苦，包括房地产、汽车，以及高杠杆金融业。」
Ned Davis Research：殖利率上升可能预示股市泡沫终结
Ned Davis Research一项分析显示，在过去五次主要市场泡沫爆裂之前的几个月里，殖利率都曾大幅上升，包括1929年的美国股市泡沫、1980年的黄金与白银泡沫、1989年的日本股市泡沫、2000年的科技股泡沫，以及2007年的房地产泡沫。这家投资研究公司首席总体策略师Joe Kalish说：「在多个案例中，即使泡沫触顶，利率与殖利率仍持续上升。」
